發(fā)布時(shí)間：2018-11-15 來源于：廣東廣信君達(dá)律師事務(wù)所何小銳
前言
人才是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，如何留住核心技術(shù)和管理人才是每個(gè)企業(yè)都會(huì)面臨的重要課題。股權(quán)激勵(lì)成為當(dāng)下企業(yè)激勵(lì)人才、留住人才的重要方式，發(fā)揮著不可替代的作用。
股權(quán)激勵(lì)包含廣泛，內(nèi)容繁多，筆者開設(shè)股權(quán)激勵(lì)專題，分篇對(duì)于股權(quán)激勵(lì)相關(guān)問題進(jìn)行逐一研究，由粗到細(xì)、由表及里，力圖勾勒出一幅股權(quán)激勵(lì)的立體鏡像。
作為開篇，先介紹股權(quán)激勵(lì)的起源及體系，這也是研究股權(quán)激勵(lì)的邏輯起點(diǎn)。
一、股權(quán)激勵(lì)的國(guó)外起源
（一）股權(quán)激勵(lì)起源于美國(guó)家族理財(cái)中的委托代理成本
股權(quán)激勵(lì)制度起源于19世紀(jì)50年代的美國(guó)，其產(chǎn)生與美國(guó)家族企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。美國(guó)家族企業(yè)第一代企業(yè)主無法保證后代具有足夠的能力管理家族企業(yè)，為了企業(yè)的星火相傳，不得不求諸于外，聘請(qǐng)專門的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)。這就不可避免的在家族企業(yè)主與職業(yè)經(jīng)理人之間產(chǎn)生了利益沖突與博弈，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為“委托代理成本”。隨著職業(yè)經(jīng)理人權(quán)利日增，雙方的利益分化愈重，委托代理成本趨高，家族企業(yè)主不得不做作出妥協(xié)，通過給予職業(yè)經(jīng)理人部分股份，將企業(yè)主與經(jīng)理人的利益進(jìn)行捆綁，以解決委托代理成本的問題，這就是最初的股權(quán)激勵(lì)，后為企業(yè)廣泛采用。
?。ǘ┕蓹?quán)激勵(lì)成熟于美國(guó)高科技企業(yè)及上市公司
股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生后在美國(guó)迅速發(fā)展。1952年,美國(guó)菲澤爾公司設(shè)計(jì)并推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃；1956年,美國(guó)潘尼蘇拉報(bào)紙公司第一次推出員工持股計(jì)劃(ESOP)；1974年,美國(guó)國(guó)會(huì)通過《職工退休收入保障法》；1984年美國(guó)國(guó)會(huì)通過《1984年稅收改革法》；1997年,美國(guó)有53%的上市公司實(shí)施了股票期權(quán)計(jì)劃；時(shí)至今日，美國(guó)90%的高科技企業(yè)和80%以上的上市公司都實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐在美國(guó)具有強(qiáng)大生命力。
（一）股權(quán)激勵(lì)在清朝“山西票號(hào)”中早有萌芽
19世紀(jì)20年代初的山西票號(hào)盛極一時(shí)，總號(hào)設(shè)立在山西平遙、祁縣、太古三縣，其分號(hào)遍布各地90多個(gè)城市，總分號(hào)達(dá)600多個(gè)——北至恰克圖，南至香港、瓊州，西起迪化、拉薩，東到橫濱、東京，一時(shí)之間執(zhí)中國(guó)金融之牛耳，創(chuàng)造了“海內(nèi)最富”的山西奇跡，促進(jìn)了我國(guó)近代金融事業(yè)的發(fā)展。山西票號(hào)繁榮發(fā)展的制度之基就是“身股制度”。
何謂“身股制度”？了解身股制度需要先了解山西票號(hào)的經(jīng)營(yíng)模式，山西票號(hào)由一個(gè)或多個(gè)東家（股東）出資創(chuàng)立，后由財(cái)東聘請(qǐng)大掌柜（總經(jīng)理）來負(fù)責(zé)票號(hào)的日常經(jīng)營(yíng)管理，財(cái)東與大掌柜之間是一種合約關(guān)系，稱作“東掌關(guān)系”。“東掌關(guān)系”實(shí)際是一種合作關(guān)系，東家用金錢出資，稱為“銀股”或“財(cái)股”，掌柜以人力出資，稱為“勞股”或“頂身股”。
銀股與身股存在著區(qū)分，利潤(rùn)分配方面，銀股與人股同權(quán)分配；責(zé)任承擔(dān)方面，銀股對(duì)票號(hào)承擔(dān)無限責(zé)任，身股對(duì)票號(hào)的虧損不承擔(dān)責(zé)任；在是否能繼承方面，銀股可以轉(zhuǎn)讓和繼承，身股不能轉(zhuǎn)讓和繼承。身股制度使財(cái)東的資本、掌柜的才干和伙計(jì)的勞力結(jié)合起來，并在中國(guó)傳統(tǒng)文化和信用道義的基礎(chǔ)上得以持久運(yùn)作，形成了質(zhì)樸的股份合作形式。
山西票號(hào)的激勵(lì)機(jī)制是以股份制為組織形式，所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)相互獨(dú)立，以身股制為核心，以勞績(jī)?yōu)槿〕陿?biāo)準(zhǔn)，以紅利共享為長(zhǎng)期激勵(lì)方式，寓約束于激勵(lì)之中，形成了早期樸素的股權(quán)激勵(lì)制度。
?。ǘ┙F(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)的提出
近現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)制度根植于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的建立，依托于現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐興起于90年代。1996年5月15日，國(guó)家頒布《中華人民共和國(guó)促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，為股權(quán)激勵(lì)奠定了基礎(chǔ)，但尚未明確的在法律規(guī)范中提出股權(quán)激勵(lì)的概念。2016年2月26日，財(cái)政部、科技部、國(guó)資委頒布了《國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)暫行辦法》的通知（財(cái)資[2016]4號(hào)），正式提出了股權(quán)激勵(lì)的概念。并在2017年、2018年得以進(jìn)一步完善，以此基本形成了股權(quán)激勵(lì)的法律體系。
三、中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)代體系
根據(jù)關(guān)于《國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)暫行辦法》的問題解答，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)分為兩大體系。一是國(guó)有企業(yè)及相關(guān)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)，二是非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)，非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)又分為上市公司和非上市公司的股權(quán)激勵(lì)。體系圖如下：
國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)、上市公司股權(quán)激勵(lì)、非上市公司股權(quán)激勵(lì)分別適用不同的法律法規(guī)，具有不同的適用對(duì)象、不同的操作模式、不同的激勵(lì)工具，認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)是開展股權(quán)激勵(lì)工作的基本前提。下圖從適用范圍、法律依據(jù)、開展模式等方面對(duì)三種股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行初步比較，以便對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行體系化理解。
千里之行，始于足下，厘清不同類型的企業(yè)股權(quán)激勵(lì)具有不同類別、適用不同的激勵(lì)工具，是開展股權(quán)激勵(lì)的前提。關(guān)于企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的其他部分，留待后文討論。